.png){kind=logo}
Cuộc họp Hội đồng quản trị tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) dự kiến diễn ra vào ngày 7/9 tới.
RBA giữ nguyên chính sách cắt giảm việc mua trái phiếu theo chương trình nới lỏng định lượng (QE)
Ngân hàng Dự trữ Australia – RBA tại Sydney
Hội đồng quản trị RBA đã gây bất ngờ trong cuộc họp tháng 8 vừa qua khi quyết định giữ nguyên chính sách cắt giảm mua trái phiếu theo chương trình QE (nới lỏng định lượng) từ 5 tỷ AUD hàng tuần xuống còn 4 tỷ AUD khi chương trình hiện tại sẽ kết thúc vào tuần cuối cùng ngày 3 tháng 9.
Các chuyên gia Westpac, ngân hàng lớn thứ hai của Australia đã khuyến nghị rằng do triển vọng kinh tế ngắn hạn đột ngột xấu đi, ban lãnh đạo RBA thực sự nên nâng lượng mua trái phiếu hàng tuần từ 5 tỷ AUD lên 6 tỷ AUD.
Cũng theo dự báo của đội ngũ chuyên gia này, vào thời điểm đó, nền kinh tế Australia có khả năng sẽ giảm 2,2% trong nửa đầu tháng 9 chủ yếu do việc phong tỏa kéo dài ở Sydney và một đợt tái phong tỏa ở Melbourne.
Tuyên bố Chính sách Tiền tệ Tháng 8, được công bố 3 ngày sau cuộc họp của Hội đồng quản trị, lưu ý rằng ước tính của đội ngũ RBA về sự suy giảm trong quý 3 là “ít nhất 1%” – ít hơn đáng kể so với ước tính của Westpac.
Các chuyên gia Westpac đều đồng thuận rằng nền kinh tế có khả năng phục hồi 3% trong quý 4 khi Sydney mở cửa trở lại từ cuối tháng 9. Thời điểm “cuối tháng 9” mà Sydney mở cửa trở lại cũng là giả định do RBA đưa ra.
Kể từ cuộc họp tháng 8 của Hội đồng quản trị, Wespact đã lùi thời gian khả năng Sydney mở cửa trở lại đến cuối tháng 10 vì số ca nhiễm COVID đã tăng bất ngờ trong những tuần gần đây. Các chuyên gia cũng đã phải bổ sung thêm việc phong tỏa phần còn lại của tiểu bang này vào tính toán của họ và có những đánh giá thận trọng hơn một chút về sự gián đoạn đối với các công trình xây dựng ở bang New South Wales (NSW).
Các bản dự báo đã sửa đổi của Westpac tiếp tục duy trì niềm tin với đường lối dẫn dắt hiện tại của chính phủ bang Victoria rằng Melbourne có thể mở cửa trở lại vào đầu tháng 9. Với các ca nhiễm không ngừng tăng cao hơn so với dự kiến, nguy cơ rất cao rằng Melbourne sẽ vẫn tiếp tục bị phong tỏa trái với ước tính hiện tại rằng Melbourne sẽ mở cửa trở lại vào đầu tháng 9.
Xem xét tất cả những vấn đề này, gần đây Westpact đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng cho quý 3 xuống âm 2,6% và hạ tốc độ phục hồi kinh tế vào quý 3 từ 3% xuống 2,6%. Trong năm 2021, tăng trưởng hàng năm đã giảm từ 3,2% xuống 2,4%. Nhận thấy sự chậm trễ trong thời gian phục hồi, ngân hàng này cũng đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2022 từ 4,2% lên 5,0%.
Xem thêm: Ảnh hưởng của lãi suất đến nền kinh tế – bài toán hạ lãi suất để kích thích tăng trưởng hậu đại dịch
Tình trạng dịch bệnh ảnh hướng đến đà phục hồi của nền kinh tế
Các ca nhiễm gia tăng ở Sydney đang truyền bá chủ nghĩa bi quan khắp đất nước
Westpact cho biết đây là những dự báo chính của họ nhưng những chuyên gia này đều nhận ra rằng vẫn tồn tại những rủi ro nghiêm trọng xung quanh tốc độ và thời gian phục hồi nền kinh tế chủ yếu liên quan đến các vấn đề sức khỏe đang diễn ra.
Ví dụ: Đánh giá về thời gian khả năng New South Wales được mở cửa trở lại sẽ dựa trên dự báo về thời gian bang này đạt tỷ lệ tiêm chủng 80% dân số từ 16 tuổi trở lên vào giữa tháng 10. Thời gian đó có thể nhanh hơn một chút so với các mức ước tính chính thức thông qua việc ngoại suy tỷ lệ tiêm chủng hiện tại, trong khi Westpact kỳ vọng rằng nhu cầu tiêm chủng sẽ tăng lên khi người dân trở nên nặng nề bởi những đợt phong tỏa kéo dài và nguồn cung vaccine sẽ tăng mạnh thông qua các chương trình mua Pfizer và Moderna của chính phủ.
Việc New South Wales mở cửa trở lại không dựa trên ghi nhận các ca nhiễm mới thấp. Do đó, tốc độ phục hồi của nền kinh tế có thể bị gián đoạn do việc đóng cửa biên giới giữa các bang đang diễn ra khi các bang khác tiếp tục theo đuổi chiến lược không có ca nhiễm mới mặc dù cuối cùng cũng đạt được mức mục tiêu tỷ lệ tiêm chủng đầy đủ là 80%. (Westpact kỳ vọng mục tiêu tỷ lệ tiêm chủng 80% trên toàn quốc sẽ đạt được vào cuối tháng 10).
Có những nguồn không chắc chắn khác liên quan đến tình hình dịch bệnh và vấn đề thời gian cũng như tính bền vững của việc phục hồi nền kinh tế. Chúng bao gồm sức công phá chưa được biết đến của biến thể Delta; nguy cơ xuất hiện thêm các chủng mới thậm chí có sức tàn phá mạnh hơn; và bằng chứng từ các quốc gia khác, bao gồm cả Mỹ và Israel, về hiệu quả của vắc-xin đang suy yếu dẫn đến yêu cầu đối với những biện pháp tăng cường hơn.
Xem thêm: Review về Tuyên bố Chính sách Tiền tệ của RBNZ – Thay đổi lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ
Các Gói Hỗ trợ Tài chính
Các gói hỗ trợ chính do Chính phủ Liên bang và Tiểu bang tung ra là khá khác so với năm 2020:
Đối với hỗ trợ bằng tiền mặt, các gói hỗ trợ tài chính cho cá nhân và các hộ giao dịch có hình thức tương tự như chương trình JobKeeper, mặc dù nhắm đến mục tiêu trực tiếp hơn. Cụ thể, những cá nhân bị giảm hơn 20 giờ làm việc nhưng vẫn làm việc cho người sử dụng lao động sẽ nhận được 1.500 AUD (khoảng 1.150 USD) 2 tuần/lần thông qua Center Link hoặc 900 AUD nếu giảm từ 8 đến 20 giờ làm việc. Các báo cáo cho thấy quá trình này mặc dù được triển khai chậm chạp trong giai đoạn đầu, nhưng sau đó đã hoạt động khá trơn tru.
Chương trình JobKeeper của chính phủ Australia
Tuy nhiên, sự hỗ trợ trực tiếp cho doanh nghiệp lại bị giảm đáng kể. Chương trình thanh toán JobSaver do chính phủ Liên bang và tiểu bang cung cấp, không hỗ trợ nhiều cho doanh nghiệp trong năm 2020 như chương trình JobKeeper và các khoản hỗ trợ thanh toán trực tiếp khác.
Ví dụ: Chương trình JobSaver, được cung cấp thông qua chính phủ NSW, tương đương với 40% chi phí trả lương hàng tuần cho công việc được thực hiện ở NSW, lên đến tối đa 100.000 AUD mỗi tuần.
Dựa trên quy tắc kinh nghiêm, giả sử chi phí trung bình là 75.000 AUD cho mỗi công nhân, mức chi trả tối đa sẽ đặt mức trần khoảng 175 cho số lượng nhân công tối đa.
Mặc dù chính sách hỗ trợ như vậy phù hợp với mục tiêu của các doanh nghiệp nhỏ và tránh được các khoản thanh toán quá mức không đáng có cho các doanh nghiệp lớn như của chương trình JobKeeper, nhưng chắc chắn rằng một gói hỗ trợ kinh tế được tổ chức hợp lý có thể làm sai lệch tốc độ phục hồi so với bằng chứng của năm 2020. Và tất nhiên, vào năm 2020, các khoản hỗ trợ thanh toán được thực hiện cho các doanh nghiệp ở các tiểu bang, bao gồm cả NSW, đã hết thời hạn phong tỏa.
Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) cũng vừa cắt giảm cơ sở cấp vốn có kỳ hạn (Term Funding Facility), theo đó các ngân hàng có thể vay vốn với mức lãi suất ba năm là 0,1%. Các khoản vốn đã được rút ra vẫn được cấp cho các ngân hàng nhưng không thể huy động thêm nguồn vốn.
May mắn thay, các điều kiện khác đã hỗ trợ tốc độ phục hồi trong nửa cuối năm 2020 như lãi suất thấp kỷ lục; khu vực hộ gia đình thu được nhiều tiền và vẫn có triển vọng về khả năng phục hồi của thị trường nhà ở.
Xem thêm: Central Bank – Ngân hàng trung ương và tác động của nó đến thị trường Forex
Ngân hàng Dự trữ Australia – RBA phản ứng gì đối với những Diễn biến này?
Thống đốc Lowe của Ngân hàng RBA cho biết Kế hoạch cắt giảm QE vẫn diễn ra
Các lý do mà ban lãnh đạo RBA đưa ra để giải thích cho việc không điều chỉnh chính sách tiền tệ trước sự suy thoái đột ngột được trình bày cụ thể trong Biên bản cuộc họp Hội đồng Quản trị tháng 8 như sau:
“Các thành viên đánh giá rằng không có bất kỳ chương trình mua trái phiếu bổ sung nào sẽ có tác dụng tối đa trong giai đoạn phục hồi mà hiện tại chỉ có tác động nhỏ đối với nền kinh tế.”
“Chính sách tài khóa là một công cụ thích hợp hơn chính sách tiền tệ để cung cấp các biện pháp hỗ trợ nhằm đối phó với sự giảm thu nhập tạm thời và cục bộ”.
Các chuyên gia Westpact đều nhất trí công nhận rằng chính sách tài khóa phải đóng vai trò chủ đạo và đồng ý rằng mức hỗ trợ hiện tại cho doanh nghiệp có thể được nâng lên.
Lập luận xung quanh thời điểm tác động của chính sách nới lỏng định lượng (QE) là không rõ ràng. Ngân hàng Dự trữ Australia – RBA đã quy kết lợi ích của QE là hoạt động thông qua đồng AUD; lãi suất; và giá tài sản.
Thị trường tiền tệ điều chỉnh rất nhanh trước những thay đổi chính sách bất ngờ với những lợi thế cạnh tranh từ một loại tiền tệ thấp hơn chảy trực tiếp vào nền kinh tế. Hội đồng quản trị của RBA đã tự tạo ra sự linh hoạt trong việc xem xét các quyết định.
Trong Biên bản cuộc họp tháng 8 đó, Hội đồng quản trị cũng lưu ý rằng “Hội đồng quản trị sẽ sẵn sàng hành động để ứng phó với những tin tức xấu hơn nữa trong vấn đề dịch bệnh dẫn đến sự thụt lùi đáng kể hơn trong đà phục hồi kinh tế.”
Westpac cho biết việc kết luận là hợp lý khi họ đã thấy những diễn biến bất lợi ở cả NSW và Melbourne, các điều kiện để xem xét chính sách đã đạt được.
Nhưng đã có trường hợp thay đổi trong Biên bản cuộc họp tháng 7: “Với mức độ không chắc chắn cao về triển vọng kinh tế, các thành viên đã đồng ý rằng cần có sự linh hoạt để tăng hoặc giảm lượng trái phiếu mua hàng tuần trong tương lai, tùy theo tình trạng của nền kinh tế vào thời điểm đó. “
Chính lời trích dẫn đó đã khiến Westpac đánh giá rằng phản ứng chính sách tốt nhất trong tháng 8 là tăng lượng mua, với viễn cảnh rõ ràng về sự suy thoái kinh tế – tức là tình trạng của nền kinh tế TẠI THỜI ĐIỂM HIỆN TẠI.
Một điểm khác biệt quan trọng giữa 2 Biên bản cuộc họp tháng 7 và tháng 8 là sự nhấn mạnh vào tình hình dịch bệnh trong tháng 8. Sự nhấn mạnh đó làm tăng triển vọng thay đổi chính sách vào tháng 9 tới.
Chắc chắn, vào đầu tuần này, sẽ khá kỳ lạ nếu chính sách được thắt chặt với việc cắt giảm QE ngay lập tức ngay khi rõ ràng là nền kinh tế Australia đang suy giảm.
Mặc dù đã được cảnh báo về nguy cơ suy giảm nền kinh tế (mặc dù nhẹ hơn nhiều so với đánh giá của Westpac) vào tháng 8 nhưng ban lãnh đạo RBA vẫn quyết định đẩy mạnh chính sách cắt giảm chương trình nới lỏng định lượng.
Sự khác biệt bây giờ là sự suy giảm kinh tế sẽ nặng nề hơn về mặt thiết yếu so với dự kiến trong tháng 8 và tình trạng báo động về dịch bệnh làm gia tăng những rủi ro thực sự xung quanh thời gian và định hướng của quá trình phục hồi nền kinh tế.
Sự không chắc chắn gia tăng xung quanh đà phục hồi nền kinh tế vẫn có thể biện minh cho sự thay đổi chính sách ngay cả khi Hội đồng quản trị tiếp tục nhìn xa hơn tương lai gần.
Nhưng chắc chắn một điều rằng cách tiếp cận tốt hơn sẽ là thực sự nới lỏng chính sách hơn là chỉ trì hoãn việc thắt chặt!
Đó là lý do tại sao Westpac muốn thấy ban lãnh đạo RBA quyết định có những hành động tích cực và nâng lượng mua trái phiếu từ 5 tỷ AUD mỗi tuần lên 6 tỷ AUD.
Việc xem xét chính sách nên được xác định trước cho cuộc họp Hội đồng quản trị tháng 11 tới khi tổ chức này có cơ hội đánh giá tình hình dịch bệnh; bản chất của việc mở cửa trở lại ở bang NSW và những diễn biến ở bang Victoria.
Các thị trường có lẽ đã điều chỉnh theo triển vọng trì hoãn việc cắt giảm chương trình nới lỏng định lượng, do đó, để tạo ra phản ứng bằng đồng AUD và tỷ giá, nó sẽ thực sự cần thiết để tăng lượng mua và gây bất ngờ cho thị trường.
Sau một lần đi chệch hướng đáng thất vọng khi mà Team Australia đã rất thành công vào năm 2020, đã đến lúc RBA thể hiện sự ủng hộ của mình đối với các biện pháp kích thích kinh tế hơn nữa trước những diễn biến bất lợi gần đây.
“VnRebates Tổng hợp”
[Theo actionforex]