.png){kind=logo}
Là một nhà đầu tư, bạn có thể sẽ tự hỏi: Hoa Kỳ có còn là yếu tố không thể thiếu cho tăng trưởng danh mục đầu tư, hay giai đoạn tăng trưởng chậm lại này đòi hỏi chúng ta phải đánh giá lại chiến lược đầu tư đối với thị trường Hoa Kỳ?
Hãy cùng xem xét những điểm mạnh lâu dài đã từng hỗ trợ khả năng phục hồi của thị trường Hoa Kỳ, cùng với những điểm yếu mới có thể thách thức tương lai của thị trường này.
Ngân hàng Thế giới cắt giảm dự báo tăng trưởng toàn cầu khi căng thẳng thương mại gia tăng
Ngân hàng Thế giới đã hạ mạnh dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025, cảnh báo rằng căng thẳng thương mại leo thang và bất ổn chính sách gia tăng đang tạo ra những trở ngại đáng kể mới cho nền kinh tế toàn cầu. Trong báo cáo triển vọng mới nhất của họ, tổ chức này dự kiến GDP toàn cầu sẽ chỉ tăng 2,3% vào năm 2025, giảm so với dự báo 2,7% được đưa ra vào tháng 1. Nếu trở thành hiện thực, đây sẽ là tốc độ tăng trưởng toàn cầu chậm nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chưa tính đến những năm suy thoái hoàn toàn.
Bản báo cáo vừa được sửa đổi phản ánh những gì Ngân hàng Thế giới mô tả là sự suy giảm trong triển vọng kinh tế ở hầu hết các khu vực trên thế giới. Trong khi nhiều nền kinh tế bắt đầu năm 2024 với động lực tương đối mạnh mẽ (một phần là do hoạt động nhập khẩu được đẩy mạnh nhằm tránh việc thuế quan tăng) thì môi trường hiện tại được định hình bởi sự gia tăng mạnh các rào cản thương mại, thị trường tài chính biến động và tâm lý bao trùm về sự bất ổn địa chính trị và kinh tế.
Dự báo trên cho rằng mức thuế quan được áp dụng vào cuối tháng 5 sẽ vẫn được áp dụng trong suốt thời gian dự báo. Tuy nhiên, Ngân hàng Thế giới cảnh báo rằng bất kỳ sự leo thang nào nữa trong các cuộc xung đột thương mại, đặc biệt là giữa các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ và Trung Quốc, có thể làm trầm trọng hơn suy thoái toàn cầu. Báo cáo đã cho thấy rõ ảnh hưởng kép của chi phí nhập khẩu cao hơn và sự suy giảm lòng tin của nhà đầu tư - cả hai đều được khuếch đại bởi sự khó lường của chính sách và mối đe dọa của các biện pháp trả đũa tiếp theo.
Triển vọng của Hoa Kỳ xấu đi: Tăng trưởng chậm lại, đạt mức 1,4% vào năm 2025
Hoa Kỳ nói riêng dự kiến sẽ cảm nhận được gánh nặng của những thách thức toàn cầu và trong nước. Ngân hàng Thế giới đã cắt giảm dự báo tăng trưởng của Hoa Kỳ trong năm 2025 xuống 0,9 điểm phần trăm, hiện dự kiến GDP sẽ chỉ tăng trưởng 1,4%, giảm so với mức dự kiến trước đó là 2,3%. Sự suy giảm đáng kể này phản ánh sự kết hợp của các yếu tố:
● Rào cản thương mại: Việc tái áp dụng mức thuế quan cao hơn—đáng chú ý nhất là từ các kế hoạch thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump—đã dẫn đến các biện pháp trả đũa từ các đối tác chính, làm tăng chi phí cho cả doanh nghiệp và người tiêu dùng Hoa Kỳ.
● Đầu tư suy yếu: Việc nhập khẩu hàng hóa đầu tư trước vào cuối năm 2024 đã để lại khoảng trống về nhu cầu cho năm 2025. Môi trường đầu tư cũng đang bị ảnh hưởng xấu bởi chi phí tài chính tăng cao và sự không chắc chắn xung quanh các thay đổi chính sách trong tương lai. Sự kết hợp giữa nhu cầu tạm thời được thỏa mãn nhờ dòng nhập khẩu trước đó, chi phí vốn cao hơn và triển vọng chính sách không rõ ràng đang cùng nhau làm lu mờ triển vọng đầu tư kinh doanh mạnh mẽ trong năm nay. Sự miễn cưỡng đầu tư vốn mới này đặt ra thách thức đối với tăng trưởng năng suất và động lực kinh tế nói chung.
● Nhu cầu trong nước yếu đi: Tiêu dùng tư nhân dự kiến sẽ hạ nhiệt khi lạm phát vẫn ở mức cao và tâm lý người tiêu dùng bị kìm hãm bởi sự biến động của chính sách và căng thẳng địa chính trị. Lạm phát tăng cao làm xói mòn sức mua của hộ gia đình. Điều này buộc các hộ gia đình phải trở nên kén chọn hơn khi mua sắm, ưu tiên các mặt hàng thiết yếu hơn là các mặt hàng tùy ý. Ngoài ra, khi các cá nhân và gia đình không chắc chắn về tương lai, họ có xu hướng áp dụng lập trường tài chính thận trọng hơn, dẫn đến tỷ lệ tiết kiệm tăng và việc miễn cưỡng tham gia vào các khoản chi tiêu lớn.
● Doanh nghiệp không có khả năng lập kế hoạch trước: Sự biến động kéo dài và khó lường của các chính sách thương mại đang tạo ra những thách thức đáng kể cho các doanh nghiệp, cản trở khả năng lập kế hoạch hiệu quả cho tương lai của họ. Trạng thái thay đổi liên tục này khiến các công ty gặp khó khăn lớn trong việc dự báo nhu cầu, đảm bảo chuỗi cung ứng và đánh giá rủi ro thị trường. Hậu quả trực tiếp là nhiều doanh nghiệp đang áp dụng lập trường thận trọng, dẫn đến tình trạng tạm dừng trên diện rộng cả việc tuyển dụng và đầu tư mới. Không có khuôn khổ rõ ràng và ổn định cho thương mại quốc tế, các công ty sẽ không muốn đầu tư nguồn lực để mở rộng hoặc gia tăng lực lượng lao động, vì họ lo ngại rằng những thay đổi chính sách đột ngột có thể làm suy yếu các quyết định chiến lược và khả năng tài chính của họ. Sự không chắc chắn này kìm hãm sự đổi mới và phát triển lâu dài, tạo ra hiệu ứng domino trong toàn nền kinh tế.
Sự bi quan của Ngân hàng Thế giới cũng giống với những lo ngại gần đây của các tổ chức khác. OECD hiện dự kiến tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ sẽ chỉ đạt mức 1,6% vào năm 2025, giảm từ mức 2,8% vào năm 2024. Tổ chức này cho rằng sự chậm lại này là do tác động kết hợp của các hạn chế thương mại gia tăng, thuế quan trả đũa, sự chậm lại của nhập cư và sự bất ổn về chính sách. Trong khi đó, Goldman Sachs và Cục Dự trữ Liên bang đều đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng năm 2025 của Hoa Kỳ xuống còn 1,7%, thể hiện những lo ngại tương tự về thuế quan, thương mại và nhu cầu chậm lại.
Kết luận
Dự báo của Ngân hàng Thế giới nhấn mạnh những rủi ro ngày càng tăng đối với cả hiệu suất kinh tế toàn cầu và Hoa Kỳ trong phần còn lại của năm 2025. Với căng thẳng thương mại một lần nữa trở thành tâm điểm và sự không chắc chắn về chính sách làm lu mờ kỳ vọng của doanh nghiệp và nhà đầu tư, khả năng xảy ra một sự suy thoái toàn cầu rõ rệt hơn đang gia tăng. Đối với những người tham gia thị trường, các cơ hội tiềm năng có thể tăng lên trong các lĩnh vực phòng thủ và chống thuế quan, nhưng họ cũng có khả năng phải đối mặt với rủi ro cao hơn với cổ phiếu toàn cầu, các ngành phụ thuộc vào thương mại và đầu tư vốn.
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tiếp tục là điểm đến chính của các nhà đầu tư toàn cầu, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản kinh tế vững chắc, thanh khoản sâu và nhân khẩu học mạnh mẽ. Tuy nhiên, triển vọng của nền kinh tế hàng đầu thế giới có phần không chắc chắn. Định giá hiện tại ở mức cao kỷ lục và phần lớn hiệu suất vượt trội gần đây là nhờ một nhóm nhỏ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn thúc đẩy. Ngoài ra, còn rất nhiều sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Trump và quỹ đạo của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ.
Trước cảnh báo của Ngân hàng Thế giới về căng thẳng thương mại gia tăng và bất ổn chính sách, việc kết hợp đầu tư cổ phiếu Hoa Kỳ với các tài sản đa dạng hơn về mặt địa lý - đặc biệt là ở các khu vực ít bị ảnh hưởng bởi tranh chấp thuế quan - có thể là một phương pháp thận trọng để cân bằng cơ hội và rủi ro vào năm 2025 và sau đó.