Tin forex – Virus Corona đang đấm mạnh vào nền kinh tế toàn cầu, mức độ tăng trưởng sẽ giảm xuống trong nhiều tháng tới và buộc các nhà đầu tư phải định giá lại cổ phiếu và trái phiếu để tính thu nhập của công ty thấp hơn.
Từ phía nguồn cung, dịch bệnh đang cản trở khả năng sản xuất hàng hóa khi hàng loạt các nhà máy Trung Quốc vẫn đóng cửa. Việc dừng sản xuất hàng hóa ở Trung Quốc cũng chính là giảm nguồn cung vật liệu mà các công ty ở những nước khác cần cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. Cú sốc cung này ban đầu được xem là sự gián đoạn ngắn hạn, dễ dàng đảo ngược một khi virus được kiểm soát. Do đó, dự đoán ban đầu rằng tăng trưởng toàn cầu sẽ đi theo quỹ đạo hình chữ V, trượt trong quý đầu tiên và hồi phục trong những tuần tiếp theo.
Những dự đoán vào đầu năm 2020 hiện đang bị xáo trộn vì nhu cầu cũng giảm. Khi virus không còn chỉ phát tán ở Trung Quốc, người tiêu dùng ở khắp mọi nơi ngày càng lo lắng không muốn mua sắm, đi du lịch hoặc ăn uống. Kết quả là, các công ty có khả năng không chỉ giảm giờ làm của người lao động hiện tại, mà còn ngừng tuyển dụng hoặc đầu tư – làm xấu đi việc chi tiêu.
Làm thế nào hai cú sốc cung – cầu sẽ tiếp diễn và ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu đã gây ra một số cuộc tranh luận giữa các nhà kinh tế. Giáo sư Đại học Harvard, ông Kenneth Rogoff đã đăng ý kiến trong tuần này rằng khả năng lạm phát tăng do thiếu hụt nguồn cung như trường hợp thập niên 1970 có thể bị loại trừ. Điểm mấu chốt của các ngân hàng trung ương và chính phủ là có thể có nhiều áp lực hơn trong việc đưa ra các quyết định ổn định kinh tế.
David Wilcox, một cựu quan chức của Cục Dự trữ Liên bang hiện tại tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson cho biết, “Một cuộc suy thoái kinh điển thường liên quan đến sự thiếu hụt nhu cầu liên quan đến nguồn cung. Trong tình huống bình thường hơn, các nhà hoạch định chính sách kinh tế sẽ biết cách giúp đáp ứng nhu cầu còn thiếu. Nhưng trường hợp này phức tạp hơn vì nó liên quan đến các cú đánh tiêu cực đối với cả cung và cầu”.
Các cú đánh cung-cầu giải thích lý do tại sao nền kinh tế thế giới đang trượt dần về mức tăng trưởng yếu nhất kể từ cuộc suy thoái năm 2009, với các nhà hoạch định chính sách lạm phát mục tiêu trở nên khó tiếp cận hơn. Các công ty bao gồm Hyatt Hotels Corp và United Airlines Holdings Inc. đã điều chỉnh giảm thu nhập triển vọng, trong khi các công ty sản xuất như Samsung Electronics Co., Toyota Motor Corp đang chiến đấu để đưa hoạt động sản xuất trở lại bình thường.
Hiệu quả của các chính sách là hạn chế đối với các cú sốc cung
Sự tác động của thiếu hụt cung – cầu này giải thích lý do tại sao vào thứ 3, Cục Dự trữ Liên bang khẩn cấp cắt giảm lãi suất lớn nhất kể từ năm 2008, ban đầu đã thất bại trong việc thúc đẩy thị trường chứng khoán. Cảnh báo của Rogoff về tình trạng thiếu hụt sản phẩm, mặc dù các nhà giao dịch hiện đang định giá lạm phát trong 10 năm tới chỉ ở mức 1,48%, giảm từ 1,80% vào đầu năm 2020.
Đối với các ngân hàng trung ương, điều đáng lo ngại là việc cắt giảm lãi suất cũng không giúp các nhà máy hoạt động lại hoặc đưa công nhân trở lại làm việc. Ngay cả để hỗ trợ nhu cầu khi virus Corona được kiểm soát, họ có thể cần phải sáng tạo hơn – kết hợp cắt giảm lãi suất với các chương trình mục tiêu để đảm bảo sự tự tin và duy trì tín dụng. Điều đó cũng là vì hầu hết các ngân hàng trung ương đã thiếu đạn sau khi giảm lãi suất trong quá khứ. Với hành động đầu tiên của FED, các chính phủ đang chịu áp lực phải làm nhiều hơn. Tại Hoa Kỳ, Hạ viện đã thông qua dự luật chi tiêu khẩn cấp trị giá 7,8 tỷ đô la để tài trợ cho việc đối phó với dịch bệnh – giúp mang lại sự phục hồi trong tình trạng thiếu hàng hóa ngay sau quyết định của FED.
Các cú sốc về phía nguồn cung vốn đã khó khăn hơn đối với các nhà hoạch định chính sách để giải quyết, vì khó khôi phục nhanh chóng mạng lưới sản xuất, vận chuyển hoặc truyền thông hoặc các đầu vào tài nguyên thiên nhiên bị ảnh hưởng bởi cú đánh bất ngờ. Hoa Kỳ, Nhật Bản, Ý và Hàn Quốc là một trong số những quốc gia đã chuyển sang các gói kích thích để giải quyết virus, mặc dù trong hầu hết các trường hợp, các phương án này thường gắn liền với ngành chăm sóc sức khỏe và đặc biệt là điều trị và phòng ngừa, không phải với mục tiêu là nền kinh tế rộng lớn hơn.
“Chắc chắn, việc cắt giảm lãi suất sẽ không giúp tái khôi phục sự thiếu hụt trên các kệ hàng tạp hóa … Chính sách tiền tệ là vô ích khi nguồn cung đơn giản là không thể đáp ứng nhu cầu” , ông Seema Shah, chiến lược gia trưởng tại Nhà đầu tư toàn cầu cho biết.
Chính sách mục tiêu đối với cú sốc cầu do Virus Corona gây ra
Tuần trước đã chứng kiến mức giảm mạnh nhất của chứng khoán toàn cầu kể từ cuộc khủng hoảng tín dụng, một sự thay đổi nhanh chóng từ mức cao kỷ lục của Chỉ số MSCI All Country World vừa diễn ra vào ngày 12 tháng 2. Chứng khoán vẫn giảm khoảng 8% trên mức cao nhất đó sau khi tăng 2,7% vào thứ tư, được thúc đẩy bởi động thái chi tiêu của Hoa Kỳ cùng với sự nhẹ nhõm giữa một số nhà đầu tư rằng ứng cử viên Dân chủ ôn hòa cho tổng thống, Joe Biden, đã làm tốt trong các cuộc bầu cử sơ bộ vào Thứ ba. Tuy nhiên, rủi ro gián đoạn thị trường vẫn còn đó.
Câu trả lời cho nhu cầu thường sẽ được trả lời đầu tiên bởi các ngân hàng trung ương. Bản chất của cú sốc lần này có thể làm cho những chính sách tiền tệ rộng lớn trở nên kém hiệu quả. Mặc dù chi phí vay thấp hơn có thể giúp các hộ gia đình có khả năng chi tiêu lớn hơn, nhưng khoản viện trợ đó bị hạn chế nếu hàng triệu người phải hạn chế ra đường và ở nhà do các biện pháp chống vi-rút – hoặc đơn giản là vì lo sợ mắc bệnh.
Điều đó có thể giúp giải thích ưu tiên của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc về việc sử dụng các biện pháp tín dụng mục tiêu thay vì cắt giảm lãi suất quy mô lớn kể từ khi virus này bùng phát vào đầu năm nay. Trong số các bước của họ, các nhà quản lý Trung Quốc đã cho phép các ngân hàng điều hành tổng số các khoản nợ không hoạt động lớn hơn và nới lỏng các hướng dẫn cho việc bán trái phiếu.
FED cũng có thể cần phải mở rộng hơn trong các động thái của mình, các nhà phân tích của Credit Suisse Group AG lập luận. Sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu có thể lần lượt gây ra các lỗi trong thanh toán, thắt chặt điều kiện tài chính.
“Trong khi việc cắt giảm lãi suất của Fed đã đạt được mục đích vào cuối năm 2019, việc giảm lãi suất liên tục có thể có sự hỗ trợ hạn chế cho các thị trường hiện nay”, ông Jingyi Pan, chiến lược gia thị trường tại IG Asia Pte, Singapore cho biết.
Tất cả đặt trách nhiệm cho các nhà hoạch định chính sách để suy ngẫm về tính sáng tạo lớn hơn. Chi tiêu của chính phủ có thể không thể ngăn chặn sự lây lan của virus, nhưng nó có thể giúp thay thế nhu cầu của người tiêu dùng đang rơi tự do. Chetan Ahya, nhà kinh tế trưởng tại Morgan Stanley dự báo thâm hụt tài khóa cho bốn nền kinh tế lớn thuộc các quốc gia phát triển cộng với Trung Quốc sẽ tăng lên ít nhất 4,7% tổng sản phẩm quốc nội trong năm nay, cao nhất kể từ năm 2011 và tăng từ 4,1% năm ngoái.
Tổng hợp bởi wp.vnrebates.io
Theo Bloomberg