.png){kind=logo}
Những yếu tố nào đã hỗ trợ giá bạc trong năm 2024 và 2025?
Bối cảnh vĩ mô: Chính sách tiền tệ và khẩu vị rủi ro
Những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ vào năm 2024 đóng vai trò then chốt trong việc định giá lại các kim loại quý, bao gồm bạc.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất và cuối cùng cắt giảm lãi suất chính sách tổng cộng 100 điểm cơ bản trong nửa cuối năm. Chính sách nới lỏng này đã hỗ trợ giá tài sản trên diện rộng, làm suy yếu lợi suất thực và thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào các tài sản không sinh lời.
Ngoài ra, khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh - được thúc đẩy bởi đà tăng từ lĩnh vực công nghệ liên quan đến AI và triển vọng kinh tế vững chắc - dòng tiền đa dạng hóa danh mục đầu tư đã chảy vào kim loại quý. Dù vàng chiếm phần lớn dòng tiền này, bạc cũng được hưởng lợi gián tiếp.
Môi trường lãi suất giảm, thị trường cổ phiếu tích cực và tâm lý kinh tế cải thiện này đã tiếp diễn sang đầu năm 2025, củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào các loại hàng hóa công nghiệp mang tính chu kỳ như bạc.
Nhu cầu công nghiệp vẫn là trụ cột cốt lõi
Không giống như vàng, bạc có mối liên hệ chặt chẽ với nhu cầu công nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực điện tử, linh kiện điện và công nghệ xanh. Giá bạc nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế do vai trò thiết yếu của nó trong các tế bào quang điện (PV), xe điện, hạ tầng lưới điện và thiết bị điện tử tiêu dùng.
Năm 2024, nhu cầu công nghiệp đối với bạc tăng 4% lên 680,5 triệu ounce — đánh dấu năm thứ tư liên tiếp lập kỷ lục — chủ yếu nhờ sự mở rộng không ngừng của ngành năng lượng tái tạo và điện khí hóa theo Báo cáo khảo sát thị trường bạc thế giới 2025. Đáng chú ý, tăng trưởng liên quan đến AI trong thiết bị điện tử và phần cứng sử dụng nhiều chip cũng góp phần nâng cao nhu cầu bạc.
Một trong những lĩnh vực có ảnh hưởng lớn nhất đến xu hướng này là năng lượng mặt trời.
Việc Trung Quốc mở rộng sản xuất tế bào năng lượng mặt trời đã góp phần đáng kể vào mức tiêu thụ bạc, dẫn đến việc các nhà phân tích tại Bank of America đã khuyến nghị khách hàng tăng tỷ trọng đầu tư bạc. Tuy nhiên, BNP Paribas lưu ý rằng lượng bạc sử dụng cho mỗi gigawatt công suất mặt trời đã gần như giảm một nửa kể từ năm 2020, cho thấy các cải tiến hiệu suất có thể làm giảm dần nhu cầu này.
Trong năm 2025, tổng nhu cầu công nghiệp được dự báo sẽ giữ ở mức tương đối ổn định sau nhiều năm lập đỉnh liên tiếp.
Dù lượng bạc sử dụng trong ứng dụng PV đang giảm, nhu cầu gia tăng trong lĩnh vực ô tô và hạ tầng điện, cũng như nhu cầu thiết bị điện tử do AI thúc đẩy, được kỳ vọng sẽ giữ cho tổng mức sử dụng bạc trong ngành điện và điện tử tiếp tục tăng nhẹ. Các nhu cầu công nghiệp khác có thể yếu đi, một phần do tốc độ bổ sung công suất điện phân oxit (EO) chậm lại.
Thiếu hụt nguồn cung kéo dài và các thách thức
Thị trường bạc đã ghi nhận tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc trong bốn năm liên tiếp. Năm 2024, mức thiếu hụt đạt 148,9 triệu ounce, trong khi tổng cầu (1,16 tỷ ounce) vượt xa nguồn cung toàn cầu.
Chênh lệch này được dự báo sẽ tiếp tục trong năm 2025, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp mất cân bằng cung cầu. Từ 2021 đến 2025, tổng thiếu hụt lũy kế dự kiến lên tới gần 800 triệu ounce.
Sản lượng khai thác bạc chưa bắt kịp mức tăng trong nhu cầu công nghiệp, và những điều chỉnh sản lượng gần đây phản ánh khó khăn của các nhà khai thác trong việc mở rộng sản xuất đủ nhanh để đáp ứng thị trường. Trong khi hoạt động tái chế giúp giảm bớt áp lực, nó vẫn chưa đủ để bù đắp phần thiếu hụt.
Triển vọng giá bạc: Những động lực hỗ trợ và rủi ro sắp tới
Yếu tố hỗ trợ:
- Chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục hỗ trợ, đặc biệt nếu lộ trình cắt giảm lãi suất tăng tốc trong nửa cuối năm 2025.
- Dòng vốn tiếp tục đa dạng hóa đầu tư vào kim loại quý giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và định giá thị trường chứng khoán kém hấp dẫn.
- Thiếu hụt nguồn cung kéo dài do sản lượng khai thác hạn chế và tốc độ tái chế tăng trưởng khiêm tốn.
- Nhu cầu mang tính cấu trúc dài hạn từ lĩnh vực năng lượng xanh, điện khí hóa và ứng dụng công nghiệp liên quan đến AI.
Rủi ro chính:
- Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, đặc biệt nếu Mỹ tăng thuế hoặc căng thẳng thương mại leo thang có thể làm giảm nhu cầu công nghiệp.
- Hiệu suất cải thiện và xu hướng “tiết kiệm vật liệu” trong ngành PV và điện tử có thể làm giảm lượng bạc sử dụng trên mỗi đơn vị sản phẩm.
- Nhu cầu trang sức và đồ gia dụng bạc suy yếu, đặc biệt tại các thị trường mới nổi nhạy cảm với giá cả.
- Xu hướng thay thế vật liệu và công nghệ mới trong một số ứng dụng công nghiệp.
Kết luận
Hiệu suất mạnh mẽ của giá bạc phản ánh cả yếu tố chu kỳ và xu hướng cấu trúc dài hạn. Dù tốc độ tăng có thể chậm lại trong nửa cuối năm 2025, sự kết hợp giữa nguồn cung hạn chế, nhu cầu công nghiệp vững chắc và môi trường vĩ mô thuận lợi khiến bạc trở thành tài sản đáng chú ý trong bức tranh hàng hóa đang chứng kiến sự thay đổi.